12月9日召开的中共中央政事局召开会议延续了9月政事局会议积极的战术基调，开释多重超预期信号。

其中，会议“截止宽松”的货币战术定调更是十四年以来首度重提，对货币宽松和降准降息预期遽然升温，鼓舞中长久债券收益率集体俯冲向下。

10日周二，10年期国债活跃券“24附息国债11”（240011）收益率走低7.5BP，盘中最低涉及1.8225%，续创历史新低，两个往返日内累计下行10BP，一周内下行幅度达15BP。

30年期国债活跃券“24十分国债06”（2400006）收益率也统共下行，一度走低7BP至2.0450%。

期货商场上，国债期货全天强势高涨，30年期主力合约收涨1.37%，创历史新高，10年期、5年期、2年期国债期货均有不同幅度高涨。

国债ETF商场悉数飘红，30年期国债ETF涨幅达到1.87%，10年国债账0.58%。

宽松流动性加抓下，债市能否继续朝上？

上周以来，债市抢跑行情快速演绎，长端利率向下大肆2%关键点位，随后开动干预踏空方与止盈方的博弈中。

昨日的政事局会议落地再度焚烧债市作念多眷注，“债牛”信心获取安谧。

招商固收张伟团队分析暗意，这次政事局会议开释出了增长战术继续加码的信号。货币战术转向“截止宽松”的定调意味着来岁降准降息可期，短端利率下行空间绽放，从而带动10年国债和30年国债利率在今天尾盘大幅下行。

从历史劝诫看，2020年以来（撤离2022年），在12月中共中央政事局会议前5-10个往返日，债市经常偏颤动，而会议落地后债市倾向于颤动走强。

在资金方面，招商证券暗意，天然12月中下旬资金面将季节性不断，可是这关于长债的影响可控，短端利率下行或受阻，期货配资利率弧线有望平坦化。

招商策略张夏团队觉得，在改日宽松货币战术有望抓续情形下，商场中长久利率核心可能进一步下移，股票钞票相对债券钞票的性价比进一步普及。若后续权柄商场赢利效应抓续改善，住户进款向权柄商场搬家，表面上A股将有较大的上行空间。

从商场弘扬来看，2013-2023年间，12月初至政事局会议、至中央经济会议，以及中央经济责任会议后5天、10天、20天及一个月后，商场高涨概率不一。但就指数而言，主要大盘股指数，如沪深300、上证50高涨概率均当先50%，约67%；创业板指高涨概率约50%，中证1000高涨概率约为33%。

这又激励了另一层担忧：在增长战术刺激下，股市高涨是否会带来“股债跷跷板”效应？

东吴证券觉得，以2020年的“股债跷跷板”为例，2020年3月上证指数触底反弹，而10年期国债收益率在此时期还不才行，直到4月才从低点朝上。

这么的切换不同步性闲隙不错用货币信用周期理解，“股牛债熊”的拐点经常出刻下“宽货币+宽信用”或“紧货币+宽信用”阶段中，需要比及“宽信用”的考据。债券相干于股票而言，愈加赤诚于基本面，需要比及鸠集的“宽信用”考据才干预到拐点建树的状态。

东吴证券进一步暗意，因为股和债在拐点上所存在的时滞，在转向“股牛债熊” 时，会有一段“股债双牛”的时候。在刻下宽松的货币战术的定调下，来岁或将迎来“股债双牛”阶段，基于咱们关于大幅降息的判断，展望10年期国债收益率将着落至1.5%的水平。

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