（原标题：利润全靠政府输血、资金弥留，千亿市值晶科动力难“过冬”）

晶科动力（688223.SH）算作一家驰名的动力科技企业，其财务发扬一直受到商场护理。关系词，近日晶科动力发布了三季报，大幅下滑的功绩发扬，激励了投资者和商场的担忧。

10月30日晚间，晶科动力发布的三季报数据表现，2024 年前三季度，晶科动力的光伏出货量73.13GW，同比增长31.29%。然则居品销量增长的同期，并未给公司功绩带来增长。同期，晶科动力兑现商业收入 717.7 亿元，同比下降 15.66%，包摄于上市公司鞭策净利润为 12.15 亿元，同比下降80.88%。每股收益为0.12元。

值得注意的是，本年前三季度，晶科动力得回的政府补助15.9亿元，政府补助金额以至杰出了其净利润。不出丑出，若在莫得政府补贴的情况下，其盈利材干可能靠近较大压力。在产能多余、廉价竞 争的双重压力下，步入“隆冬” 时刻的晶科动力，压力不小。

下滑的功绩，增长的用度

晶科动力援救于2006年12月13日，于2022年1月26日在上海证券来回所科创板上市。公司主商业务为光伏居品。2024年前三季度，公司光伏居品出货73.13GW，同比增长31.29%。其中组件出货67.65GW，出货边界不绝保合手大家第一，N型组件出货占比杰出85%。

尽管销量增长，公司功绩却出现下降。2024 年前三季度，晶科动力兑现商业收入 717.7 亿元，同比下降 15.66%。包摄于上市公司鞭策净利润为 12.15 亿元，同比下降 80.88%。功绩下滑主要原因是光伏商场竞争加重，光伏居品价钱合手续下落，导致主商业务利润下降。

其中，晶科动力在2024年第三季度的商业收入为245.19亿元，同比下降22.09%；净利润为1487.42万元，同比下降99.41%。合手续扩大的净利润降幅发扬，也反应了公司在第三季度面最后较大的商场压力和挑战。

天然晶科动力的商业收入和净利润下滑幅度较大，但照顾用度和财务用度却同比加多。在2024年前三季度，该公司的销售用度、照顾用度和研发用度诀别为14.7 亿元、23.4 亿元和 6.4 亿元。与 2023年同期比拟，销售用度从 9.8 亿元加多到 14.7 亿元，增长了 33%；照顾用度从 18.2 亿元加多到 23.4 亿元，增长了 22%；而研发用度则从 11.7 亿元镌汰至 6.4 亿元，降幅达45%。

照顾用度和销售用度呈现出同比加多的趋势，这可能意味着公司在运营照顾方面需要进一步优化成本结构，莳植利润空间。其中，照顾用度的加多可能反应了公司在组织架构、东谈主员照顾等方面的支拨加多。在经济时局欠安的情况下，公司需要凝视照顾经过，寻找揆时度势成本的契机。同期，公司研发用度却出现镌汰，而研发关于企业的永恒发展至关伏击，公司需要均衡短期成本适度与永恒本领改进的需求。

依赖政府补助，现款流弥留

从财报数据来看，晶科动力依赖政府补助看护其运营和盈利。数据表现，晶科动力2024年第三季度得回政府补助3.26亿元，然则其第三季度的净利润1487万元。2024年前三季度政府补贴达到15.9亿元，前三个季度的12.15亿元的净利润可谓是一起来自政府补助，而非其主商业务收入。要是将来政府补助计谋出现变动或取消，可能对公司经商功绩带来不利影响。

政府补助高于当期的净利润，那么，公司的钱亏在了哪些方面？2024年前三季度，在晶科动力的非时常性损益中，除了得回政府补助15.9亿元外，合手有(或处分)来回性金融金钱和欠债产生的公允价值变动损益为-5.3亿元，其他商业外进出净额为-9.47亿元。

需要注意的是，本年晶科动力碰到失火，损失惨重。2024年4月26日下昼，晶科动力位于山西太原的全资子公司山西晶科动力贰号智造有限公司，在投产仅一个月后发生失火，事故导致厂房、征战和存货受损，期货配资但未酿成东谈主员伤一火。公司想到这次事故对公司净利润影响达6.5亿元。值得一提的是，该基地技俩位于陕西转型综改示范区，筹备征战年产56GW单晶拉棒、56GW切片、56GW高效电板片和56GW组件产能，总投资约560亿。

2024年前三季度，晶科动力的现款流弥留，公司的探讨活动产生的现款流量净额为-3.65亿元，同比下降103.28%，标明公司现款流现象恶化。

与此同期，晶科动力的欠债问题也尤为隆起。赶走2024年上半年末，晶科动力的总欠债达911亿元，金钱欠债率高达73.17%，远高于行业内的其他公司。

尽管晶科动力在2022年通过IPO和可转债融资200亿元，并从金融机构得回1856.71亿元的借款，但这些资金并未能有用缓解其财务压力。2024年上半年，公司账面现款仅104亿元，无法隐敝有息欠债。此外，A股再融资计谋的收紧使得公司97亿元的定增方案圮绝，进一步加重了其债务压力。

与此同期，晶科动力春联公司的担保总数较高。11月1日公司公告称，公司对控股子公司提供的担保总数为 475.91亿元。如斯高的担保总数也反应出晶科动力在财务上承担了一定的压力，相配是在光伏行业现时边临的“隆冬”配景下。

价钱战或愈演愈烈，光伏已迎来“隆冬”

中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在2023光伏行业年度大会上发扮演讲时说：“2023年光伏行业的热词，一个是产能多余，另一个是降价。”

硅料是光伏上游产业链的伏击原材料之一，2023年月朔度达到 24 万元/吨的价钱，至 2023年底已跌破6万元/吨，直逼分娩成本线。 硅料价钱下行，天然一定进程上刺激了下贱光伏装机量的增长，然则中游的光伏组件和光伏电板受到了较大的冲击。

数据表现，光伏组件相较于 2023 年头 1.8- 1.9 元/瓦，至 2023 年11 月已跌下1元/瓦，价钱近乎腰斩。跌破 1 元/瓦的价钱如故是合手平以至低于光伏组件的成本价，曩昔狂飙了近三年的光伏产业，如今在产能多余、廉价竞 争的双重压力下，步入“隆冬” 时刻。

本年以来，光伏制造产业链各武艺供需失衡加重，价钱合手续探底。行业出现大面积亏本，开工率驾驭镌汰，技俩被动圮绝。光伏企业裁人、歇业、退市、重组陶然，层见叠出。

10月14日中国光伏行业协会在上海举行防卫“内卷式”恶性竞争专题谈话会，头部龙头企业董事长均到场参会。10月18日中国光伏行业协会发布题为《光伏组件现时成分内析：低于成本投标中标涉嫌违警！》的著述。该著述并提到，2024年10月的光伏组件成本：“参考价”为0.68元/W含税，不包括折旧和时间用度，称“已是现时行业优秀企业在保证质地前提下的最低成本”。

客岁组件招投标破1元关隘的时刻，隆基绿能总裁李振国在投资者相似会上强调1元/W辱骂感性价钱。即使是一体化产业链运营，在1元的水平上也只可拼集看护。

本年10月25日，华润电力沂源西里150MW农光互补光伏发电项眼力伏组件征战采购中标成果公布，中标东谈主通威股份有限公司，中标价钱110160000.00元，单价0.612元/W。通威股份公司在光伏商场中再次刷新了组件采购的最低单价纪录。该价钱低于协会0.68元/W底线。

SEMI中国光伏门径委员会纠合文书长吕锦标合计，需要龙头企业大略下调出货方案，适度分娩负荷，不低于成本抢单，不要为了完成出货量，追求出货排行而合手续廉价抢单，酿成亏本放大。

行业的这股冷气，也吹到了成本商场。从晶科动力的机构投资者合手股数目来看，与 2024年二季度比拟，三季度基金对晶科动力的合手股数大幅减少，降幅达到 16.3%；同期，基金隐敝的股票数目也从 358 只急剧下降至 68 只，降幅高达 81.4%。从基金合手股数的减少来看，这可能意味着基金司理对晶科动力的出息不太乐不雅，因此遴荐减少合手股数目。

Wind数据表现，赶走2024年10月31日，晶科动力的收盘价为9.47元/股，总市值为947亿元，PE(TTM)39.78倍，公司市值早已较最岑岭挥发近半，并跌破千亿市值。

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